奥飞数据(300738):增速与利润率提升并进,储备资源蓄势待发

#核心观点：1、2025年上半年营业收入11.48亿元，同比增长8.2%；归母净利润8789.69万元，同比增长16.1%；毛利率同比提升9.53个百分点至33.49%；EBITDA 5.94亿元，同比增长50.9%。2、IDC服务业务实现营收8.95亿元，同比增长42.22%，毛利率同比提升7.09个百分点至33.49%；已投入自建自运营数据中心总机柜数超57000个；新拓展60MW资源用于后续需求扩张。3、其他互联网综合服务营收1.94亿元，同比降低47.42%，毛利率同比提升4.67%至23.23%；算力业务从25Q1起转向算力租赁。4、新能源业务累计国内并网项目310个、累计并网约283MW。5、购建固定资产等支付的现金为17.5亿元，同比增长34.5%；在建工程19.78亿元，预计对应约100MW规模。 #盈利预测与评级：预计25-27年公司归母净利润为2.08/3.22/4.12亿元，对应EBITDA分别为12.62/16.73/20.22亿元，当前股价对应EV/EBITDA为21/16/13倍，维持“买入”评级。 #风险提示：算力需求不及预期，能源监管政策变化，行业格局变化导致市场竞争加剧。