齐鲁银行(601665):息差企稳回升,资产质量改善亮眼-中报点评

#核心观点：1、齐鲁银行2025年上半年营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为5.8%、6.0%、16.5%，增速较一季度继续回升。2、净息差1.53%，同比收窄1bp，环比回升2bp，测算第二季度单季净息差环比走阔5bp，负债成本改善8bp为主要贡献。3、不良率1.09%，环比回落8bp，拨备覆盖率343.24%，环比提升19.18个百分点。4、净手续费收入同比增长13.6%，增速环比走阔5.02个百分点。5、推动完成12.65亿元可转债转股，核心一级资本充足率10.46%，环比提升0.21个百分点。6、其他非息收入受市场波动影响，投资收益与公允价值变动损益合计同比减少25.8%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年归母净利润增速分别为18.27%、20.54%，每股收益分别为0.90元、1.10元。维持“买入”评级。 #风险提示：1、经济增长超预期下滑导致零售资产质量恶化；2、存款成本上升超预期；3、利率波动超预期；4、政策调控超预期。