招商港口(001872):前三季度业绩同比+1.89％,散杂货板块Q3显著回暖,重视海外港口战略资产价值-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入127.62亿元，同比增长4.89%；归母净利润38.07亿元，同比增长1.89%；扣非归母净利润36.75亿元，同比增长9.49%。2、2025年第三季度营业收入42.93亿元，同比增长2.44%；归母净利润11.8亿元，同比下降0.78%；扣非归母净利润11.56亿元，同比下降3.01%。3、2025年前三季度集装箱吞吐量15460.5万TEU，同比增长5.3%；散杂货吞吐量9.48亿吨，同比增长1.2%，其中第三季度散杂货吞吐量3.17亿吨，同比增长5.2%。4、海外业务收入增速15.38%，毛利率58.69%，高于国内业务。5、公司拥有稀缺的海外港口布局能力，全球港口组合特点使得公司过往业绩增速高于同业水平。

#盈利预测与评级：维持公司2025-27年归母净利润46.1、48.7、51.2亿元的盈利预测，对应EPS分别为1.86、1.96、2.06元，PE分别为11、10、10倍。给予公司2026年目标价27.30元，强调“强推”评级。

#风险提示：经济出现下滑、分红不及预期、海外港口拓展及运营不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。