华锐精密(688059):Q3业绩同比高增,新兴行业解决方案加速成长

#核心观点：1、公司1-3Q25收入7.71亿元，同比增长31.85%；归母净利润1.37亿元，同比增长78.37%。2、单三季度收入2.52亿元，同比增长44.49%；归母净利润0.52亿元，同比增长915.43%。3、公司在大客户端突破，叠加钨矿涨价，下游经销商提前备库存，三季度订单及交付旺盛。4、钨矿价格持续走高，加速刀具行业龙头受益：低价库存出清，盘活生产力；下游囤货带来量价齐升；小企业利润受影响出清，行业格局向大企业集中；日韩企业成本刚性，加速国产刀具进口替代。5、3Q25毛利率42.6%，同比提升10.5个百分点，因整体刀具客户结构改变；净利率20.7%，同比提升17.7个百分点，因股权激励费用减少及毛利率修复。6、经营现金流0.84亿元，持续正流入。7、数控刀片因碳化钨粉末涨价，下游囤货或持续，量价齐升逻辑延续。8、公司已开拓航空航天、半导体、人形机器人等新兴行业刀具加工解决方案，有望抓住新成长动能。 #盈利预测与评级：维持2025-2026年盈利预测1.52/1.94亿元不变。上调目标价25%至100元，维持跑赢行业评级，对应2025-2026年57x/45x P/E，较当前股价有19%上行空间。 #风险提示：宏观需求不及预期，新产品推广不及预期，产能爬坡不及预期。