华大九天(301269):Q3营收增速有所放缓,继续完善EDA全流程布局-2025年三季报点评

#核心观点： 1、华大九天2025年前三季度累计实现营收8.05亿元，同比增长8.2%，归母净利润906万元，同比下滑84.5%，扣非归母净利润-2,216万元，同比减亏1,141万元。 2、2025年第三季度单季实现营收3.03亿元，同比增长1.2%，增速相较前两个季度有所放缓。 3、公司产品矩阵持续完善，上半年成功推出7款EDA核心工具，在数字电路设计EDA领域新推出四款用于数字芯片仿真验证和签核的核心EDA产品，产品种类已覆盖数字电路设计主要工具的近80%。 4、公司前三季度归母净利润同比大幅下滑，主要因素包括计入当期损益的政府补助减少，报告期内“其他收益”项为0.88亿元，较去年同期的1.37亿元显著下降；同时公司持续保持高强度研发投入，前三季度研发费用达5.57亿元，研发费用率达到69.2%。 5、公司公告终止对芯和半导体的收购，但公司自主研发、合作开发和并购整合相结合的模式并未改变，未来仍有望通过内生外延方式持续完善EDA全流程工具链。 #盈利预测与评级： 预计华大九天2025-2027年营业收入分别为14.23亿元、17.77亿元及22.14亿元，归母公司净利润分别为1.44亿元、2.5亿元、3.56亿元。维持“增持”评级。 #风险提示： 下游需求不及预期；行业竞争加剧；产品研发不及预期。