中国铁建(601186):Q3单季利润增速转正,海外业务加速拓展

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入7284亿元，同比下降3.92%；归母净利润148.11亿元，同比下降5.63%。2、2025年前三季度毛利率8.77%，同比下降0.39个百分点；归母净利率2.03%，同比下降0.04个百分点。3、期间费用率5.25%，同比下降0.08个百分点；财务费用率同比上升0.26个百分点。4、2025年前三季度经营活动现金流净额-797.6亿元，同比少流出92.6亿元。5、2025年前三季度新签合同1.52万亿元，同比增长3.08%；境外新签合同2048亿元，同比增长94.52%。6、截至2025年三季度末，在手订单8.10万亿元，境内在手订单6.51万亿元，境外在手订单1.59万亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为214亿元、217亿元、222亿元，增速分别为-3.6%、+1.3%、+2.5%，维持“增持”评级。 #风险提示：经济恢复不及预期，新签订单不及预期，订单转化不及预期。