工商银行(601398):利润增速转正,资产质量稳定

#核心观点：1、公司前三季度净利润同比增长0.5%，营业收入同比增长2.2%，较上半年分别上升2.0个百分点和0.6个百分点。2、利息净收入前三季度同比下降0.7%，降幅较上半年收窄0.6个百分点，主要由于息差降幅收窄及信贷增速较高。3、其他非息收入前三季度同比增长27.6%，较上半年上升8.8个百分点，主要由于投资收益及公允价值变动收益增加。4、净手续费收入同比增长0.6%，较上半年上升1.2个百分点，主要由于代销等业务贡献。5、信贷同比增长8.4%，总资产同比增长9.2%，重点领域如科技、普惠等“五篇大文章”领域信贷保持较高增速。6、公司正根据国家“十五五”规划制定国际化发展规划，将提高全球人民币业务网络布局，打造清算结算支付托管等新型基础设施建设。 #盈利预测与评级：维持盈利预测不变。维持跑赢行业评级，A股目标价8.67元，H股目标价7.11港元。 #风险提示：经济增长不及预期，房地产和城投债务风险。