建设银行(601939):"三大战略"纵深推进,业绩增速回归正增-2025年三季报点评

#核心观点：1、建设银行2025年前三季度营收5737亿元，同比增长0.8%，归母净利润2574亿元，同比增长0.6%，盈利增速由负转正。2、净利息收入同比下降3%，非息收入同比增长14%，手续费及佣金净收入897亿元，同比增长5.3%。3、信贷稳步增长，季末生息资产、贷款同比增速分别为10.4%、7.5%，对公贷款新增572亿元，票据新增1694亿元。4、绿色、普惠小微、涉农贷款较年初增幅分别为18.4%、11.7%、10.3%，高于整体贷款增幅。5、存款同比增长7.5%，定期存款占比57.5%，定期化趋势延续。6、净息差1.36%，较上半年下降4bp。7、不良率1.32%，较年中下降1bp，拨备覆盖率235%。8、核心一级资本充足率14.36%，资本安全边际厚。 #盈利预测与评级：维持公司2025-27年EPS预测为1.29、1.32、1.35元，维持“买入”评级。 #风险提示：经济复苏景气度不及预期，贷款利率下行压力加大，若后续存量按揭利率调降或对NIM造成冲击。