宁波华翔(002048):25Q3海外减负带动盈利回升,机器人业务进展加速-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入192.2亿元，同比增长6.0%；归母净利润0.9亿元，同比下降87.6%；扣非后归母净利润10.7亿元，同比增长63.7%。2、2025年第三季度公司实现收入63.5亿元，同比下降3.0%、环比下降4.1%；归母净利润4.6亿元，同比增长150.9%、环比扭亏；扣非后归母净利润4.7亿元，同比增长158.6%、环比增长27.5%。3、公司Q3收入短期承压主要系欧洲业务剥离影响，后续公司积极拓展比亚迪、吉利、赛力斯奇瑞等自主头部客户，海外深化聚焦北美战略市场，收入有望重回增长通道。4、Q3公司销售毛利率18.1%，同比增长3.9个百分点、环比增长1.7个百分点，主要受益于塑料、螺纹钢等大宗原材料价格持续回落及欧洲亏损板块剥离。5、公司向特定对象发行股票申请已获深交所受理，拟募集资金不超过29.21亿元，重点投向智能底盘与机器人领域。6、子公司上海华翔启源与上海智元签署三年全尺寸双足机器人代工协议，预计下半年出货超1,000台。7、公司持续布局机器人轻量化PEEK材料，参股公司宁波峰梅匹意克总产能规划1.2万吨，首期4000吨预计2026年第四季度投产。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入285.1、304.6、332.2亿元，归母净利润4.4、14.3、16.5亿元，维持“推荐”评级。 #风险提示：新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料成本波动等。