宁波华翔(002048):盈利能力大幅改善,积极布局新兴业务-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收192.24亿元，同比增长5.88%，归母净利润0.89亿元，同比下降87.68%，扣非归母净利润10.71亿元，同比增长63.89%，毛利率16.11%，同比提升1.01个百分点。2、归母净利润大幅下滑主要因欧洲业务剥离及北美井上回购事项产生非经常性损失10.23亿元，剔除后国内降本增效显现，毛利率修复。3、2025年第三季度营收63.45亿元，同比下降2.97%，归母净利润4.62亿元，同比增长150.93%，扣非归母净利润4.71亿元，同比增长158.59%，毛利率18.05%，同比提升3.95个百分点，盈利能力改善主要因欧洲业务出售减少亏损拖累及自主品牌调整放量。4、公司布局PEEK材料等新兴产业，与峰梅化学设立合资公司，持股30%，并获得PEEK相关专利许可，有望助力人形机器人等新兴业务发展。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价39.82元。预计2025-2027年EPS分别为0.57元、1.81元、1.99元，参考可比公司估值，给予2026年22倍PE。 #风险提示：汽车行业景气度不及预期；海外业务经营情况不及预期；下游主要客户需求不及预期；机器人相关业务进展不及预期。