宁波华翔(002048):内外饰龙头深蹲再起跳,机器人新引擎动力磅礴-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司主营业务涵盖内饰件、外饰件、车身金属件及电子与新能源产品，客户覆盖国内外主流传统及新能源车企。2025H1收入结构为内饰件53.9%、外饰件18.1%、金属件17.7%、电子件8.3%；国内与海外收入占比分别为81.0%和19.0%。整体毛利率15.2%，其中电子件毛利率27.4%为高毛利产品；国内业务毛利率17.0%高于海外7.8%。2、公司于2025年上半年完成欧洲子公司出售，剥离长期亏损单元，战略聚焦北美市场并优化国内客户结构，加大与高增长自主品牌合作。2025H1亏损3.7亿元，剔除非经常性损失后净利率为5.0%，同比明显改善。3、公司积极布局人形机器人新业务，成立子公司并获得上海智元未来三年部分全尺寸双足机器人产品生产授权，合资设立产业基地聚焦机器人研发与应用。4、公司拟投资设立合资公司从事PEEK材料研发与应用，为机器人制造业务提供原材料保障并构建新的增长点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业总收入285.1、304.6、332.2亿元，归母净利润4.4、14.3、16.5亿元。考虑公司汽车基盘盈利能力修复并拓展人形机器人等新兴业务，给予“推荐”评级。 #风险提示：新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料成本波动等。