雪迪龙(002658):业绩高增持续兑现,高端仪器及碳监测业务领先布局-公司点评报告

#核心观点：1、盈利能力显著改善，归母净利润增速52.10%远超营收增速6.34%，扣非归母净利润同比增长61.81%。第三季度单季营业收入2.92亿元，同比增长12.15%，归母净利润0.53亿元，同比增长101.69%。2、业务结构优化，加强回款管理，计提应收款项坏账准备减少，控制政府端业务投入，重点拓展企业端市场，销售费用同比下降。3、国产替代持续兑现，在工业过程分析领域推进防爆激光分析仪、色谱仪等产品国产替代，覆盖石化化工、水泥建材等流程工业。4、高端仪器市场多点突破，为全球首个商用四代核电石岛湾项目提供气体分析系统，产品用于光刻机气体纯度检测，覆盖全球头部厂商，拓展航空发动机尾气分析等前沿应用。5、碳监测业务布局领先，开发在线计量系统、碳账户软件等核心产品，与中国计量院成立合资公司，参与国家双碳标准体系建设，预计政策催化下将释放潜力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为15.01亿元、16.52亿元、18.37亿元，同比增长5.67%、10.11%、11.17%，归母净利润分别为2.08亿元、2.22亿元、2.45亿元，同比增长23.50%、6.77%、10.25%，给予公司“推荐”评级。 #风险提示：市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；技术和人才流失风险。