星环科技(688031):经营指标持续改善,AIInfra落地案例增加

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入2.25亿元，同比增长7.42%；归母净利润-2.13亿元，同比缩亏27.21%；扣非归母净利润-2.29亿元，同比缩亏27.71%；经营性净现金流-1.86亿元，同比改善41.48%。2、Q3单季度营业收入0.73亿元，同比增长4.59%；归母净利润-0.70亿元，同比缩亏30.91%；扣非归母净利润-0.72亿元，同比缩亏34.57%。3、费用控制效果显著，前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降33.96、8.19、13.66个百分点。4、AI Infra业务落地案例增加，成功入选IDC中国数据智能市场生态图谱，在“多模态数据湖&湖仓一体”、“知识管理”和“智算服务&一体机”板块成为代表厂商；2024年在中国大数据平台专业厂商市场份额第一，金融行业大数据平台整体市场和本地部署专业厂商市场份额第一。5、AI+业务助力某研究机构探索“AI+”场景，与国泰海通签署战略合作协议，围绕数据基础平台建设、AI应用创新、智能风控与投研等方向合作。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为4.27亿元、5.34亿元、6.68亿元。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、产品创新不及预期。