星环科技(688031):亏损收窄,AI Infra订单持续落地

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入1.53亿元，同比增长8.82%；归母净利润-1.43亿元，亏损同比收窄25.24%；扣非归母净利润-1.56亿元，亏损同比收窄24.03%；经营性净现金流-1.33亿元，同比改善45.87%。2、第二季度单季度营业收入0.88亿元，同比增长13.87%；归母净利润-0.59亿元，亏损同比收窄42.10%。3、费用优化成效显著，上半年销售/管理/研发费用率分别为49.48%/39.84%/64.92%，同比变动-36.83/-3.76/-13.81个百分点，运营效率提升。4、金融行业收入占比提升至45.01%，能源行业收入占比提升至18.77%。5、大模型相关商机带动近3000万元订单，覆盖金融、政府、能源、教育、制造等多个行业，新一代AI Infra架构正式推出。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为5.23亿元、6.93亿元、9.18亿元。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、产品创新不及预期。