中航沈飞(600760):3Q25营收增长63％;增资吉航公司推动维保能力建设-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季报显示，1~3Q25实现营收206.07亿元，同比下降18.54%；归母净利润13.62亿元，同比下降25.10%。2、3Q25单季度营收59.78亿元，同比增长62.77%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.89%。3、1~3Q25毛利率同比下滑0.65个百分点至11.83%；净利率同比下滑0.50个百分点至6.64%。4、1~3Q25期间费用率同比增加0.40个百分点至4.00%，其中管理费用率同比增加0.96个百分点至3.03%，研发费用同比下降59.51%至2.41亿元。5、截至3Q25末，预付款项较年初增加104.17%至42.30亿元；合同负债较年初增加60.20%至56.52亿元；经营活动净现金流为-21.70亿元，同比改善。6、公司完成定增募资40亿元，推动航空武器装备发展；拟增资吉航公司3.933亿元实施飞机维修服务保障能力提升项目。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为30.30亿元、38.17亿元、46.24亿元，对应PE分别为59倍、47倍、38倍。考虑到公司在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位，维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、定增项目建设不及预期等。