宝钢股份(600019):季度业绩同环比大增,高端产品占比提升-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入2324.36亿元，同比减少4.29%；归属于母公司所有者的净利润79.59亿元，同比增长35.32%。2、2025年第三季度归母净利润30.81亿元，同比增长130.31%，环比增长26%；扣非归母净利润32.96亿元，同比增长163.14%，环比增长40.9%。3、前三季度钢材产量3919万吨，同比增长1.27%；钢材销量3926万吨，同比增长1.97%；“2+2+N”产品销量2568.9万吨，同比增长13.9%；出口接单516.9万吨，同比增长10.9%。4、公司在建项目将新增无取向硅钢产能73.8万吨/年、取向硅钢产能44万吨/年、高等级薄板连铸坯产能180万吨/年。5、公司参股马钢有限49%股权，推动协同发展；承诺2024-2026年年度现金股利不低于每股0.20元人民币，2025年上半年拟派发现金股利0.12元/股，分红25.65亿元，占上半年归母净利润的52.58%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利为111.3亿元、119.5亿元、129.3亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。