国投智能(300188):受验收节奏影响短期承压,AI驱动新签订单增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入7.95亿元，同比下降11.39%；归母净利润-3.66亿元，同比下降51.16%。2、Q3单季度营业收入2.38亿元，同比下降31.88%；归母净利润-1.57亿元，同比下降37.77%。3、收入下滑主要由于在手订单实施和项目交付验收部分延缓；利润亏损扩大因综合毛利率同比下降约5.7个百分点，且去年同期有转让股权产生的1.4亿元投资收益。4、公司积极降本增效，前三季度管理及研发费用率分别同比降低1.09和4.65个百分点。5、AI驱动前三季度累计新签订单同比增长23%。6、AI大模型业务在公共安全、市场监管等领域实现规模化应用，新产品如“星睿”取证分析大模型一体机完成首单落地，“鉴真”平台用户规模突破15万，“星火”平台覆盖全国31省500余名客户。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.30亿元、1.13亿元、1.84亿元。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。