中顺洁柔(002511):25Q3业绩高增长,盈利能力明显改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入64.78亿元，同比增长8.78%；归母净利润2.3亿元，同比增长329.59%。2、2025年第三季度公司营业收入21.49亿元，同比增长11.09%；归母净利润0.8亿元，同比增长335.38%。3、2025年前三季度毛利率33.98%，同比提升2.96个百分点；归母净利率3.55%，同比提升2.65个百分点。4、2025年第三季度毛利率36.71%，同比提升9.46个百分点；归母净利率3.72%，同比提升5.48个百分点。5、公司持续优化产品结构，重点发展高端、高毛利的非传统干巾和个人护理用品。6、公司营销网络涵盖六大渠道，渠道竞争力显著提升。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为93.94亿元、106.17亿元、113.98亿元，分别同比增长15.3%、13%、7.4%；归母净利润分别为3.03亿元、4.03亿元、4.50亿元，分别同比增长292.4%、33.0%、11.8%。维持“买入”评级。

#风险提示：纸浆价格大幅波动的风险，汇率波动风险，区域市场竞争风险，产业政策风险，安全生产风险。

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