南方航空(600029):三季度业绩亮眼,看好全年利润转盈-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入1377亿元，同比增长2.2%；实现归母净利润23.07亿元，同比增长17.4%。2、2025年第三季度归母净利润38.40亿元，同比增长20.3%，业绩同比大幅增长。3、2025年前三季度总ASK同比增长5.6%，其中国际线ASK同比增长17.8%；总RPK同比增长7.6%，其中国际线RPK同比增长19.6%。4、2025年前三季度公司综合客座率85.6%，同比提升1.6个百分点；25Q3单季度综合客座率85.9%，同比提升0.4个百分点。5、25Q3单位RPK收入0.570元，同比下降3.0%；单位ASK收入0.489元，同比下降2.6%。6、25Q3单位ASK成本0.408元，同比下降3.9%。7、截至25Q3末，公司机队规模达到956架，前三季度净增长39架飞机。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润10.57、61.91、83.66亿元，同比分别增长162.3%、486.0%、35.1%。维持公司“增持”评级。

#风险提示：出行需求不及预期，票价涨幅不及预期，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。

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