福赛科技(301529):业绩超预期,全球化拐点持续兑现-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收12.7亿元，同比增长34.8%，归母净利润1.1亿元，同比增长105%；其中25Q3营收4.5亿元，同比增长33.7%，归母净利润0.43亿元，同比增长670%。2、25Q3毛利率27.54%，同比提升5.01个百分点，环比提升2.57个百分点，主要受益于墨西哥工厂产能释放、在手订单充裕及新客户新产品投产上量。3、公司专注于汽车内饰件研发生产，产品从功能件拓展至装饰件及新能源三电嵌件，与特斯拉、日系车企、长城、奇瑞、理想等客户合作，2023-2025H1收入增速连续维持在35%以上。4、墨西哥工厂2025H1实现净利润0.16亿元，净利率6.7%，实现扭亏为盈，预计2026年盈利能力继续改善。5、公司布局机器人赛道，通过精密模具制造、特种材料工艺等优势进行技术探索，拓展具身智能领域。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.1亿元、2.7亿元，同比增速分别为56%、37%、29%，对应当前PE分别为37倍、27倍、21倍；维持“买入”评级。 #风险提示：汽车需求不及预期、市场竞争加剧、墨西哥工厂盈利不及预期。