福赛科技(301529):海外经营拐点确立,期待业绩再上新台阶-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年第二季度实现归母净利润0.35亿元，同比增长56%，环比增长26%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长58%，环比增长35%。2、2025年第二季度营收4.02亿元，同比增长16%，环比下降4%；归母净利率8.8%，同比提升2.2个百分点，环比提升2.1个百分点。3、毛利率25.0%，同比提升0.4个百分点，环比提升0.6个百分点；期间费用率14.7%，同比下降3.9个百分点。4、2025年上半年境外内饰件营收2.8亿元，同比增长1.27倍；毛利率25.2%，同比提升7.5个百分点。5、墨西哥福赛2025年上半年营收2.4亿元，同比增长1.05倍；净利润1620万元，实现扭亏为盈。6、公司发布员工持股计划，覆盖核心人才，并设定了2025年至2027年以2024年为基数的营收增长考核目标。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.22亿元、3.16亿元，对应增速分别为+56%、+45%、+43%；对应EPS分别为1.80元、2.61元、3.73元。维持“推荐”评级。 #风险提示：客户开拓节奏低于预期、主要客户销量低于预期、海外经营不及预期等。