北鼎股份(300824):内销持续高增长,盈利能力明显改善

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入6.5亿元，同比增长28.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长113.3%；扣非归母净利润0.8亿元，同比增长132.5%。2、2025年第三季度营业收入2.2亿元，同比增长19.0%；归母净利润0.3亿元，同比增长288.9%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长372.2%。3、内销业务收入4.7亿元，同比增长43%，占比72.5%；海外自主品牌收入同比下降16.6%；OEM/ODM业务收入同比增长7.6%。4、2025年前三季度毛利率48.6%，同比提升1.2个百分点；第三季度毛利率46.4%，同比提升1.8个百分点。5、2025年前三季度销售费用率27.3%，同比下降1.4个百分点；管理费用率5.9%，同比下降2.8个百分点；研发费用率4.5%，同比下降1.5个百分点；财务费用率-0.3%，同比下降0.1个百分点。6、2025年前三季度净利率12.7%，同比提升5.1个百分点；第三季度净利率12.4%，同比提升8.6个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.15亿元、1.42亿元、1.65亿元，同比增长66.0%、23.3%、16.3%，维持“买入”评级。

#风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格波动。

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