北鼎股份(300824):高端小众品牌扩圈,组织焕发新活力-更新报告

#核心观点： 1、国补扩大目标客群，高端小众品牌扩圈。家电以旧换新补贴机制下，高客单价产品受益明显，公司目标客群进一步扩大。 2、新渠道带来新曝光。公司积极拓展抖音等线上渠道及线下KA合作，增加品牌流量和曝光。 3、新品类带来新成长。公司增加核心品类SKU和渠道专供款布局，同时拓展非电器领域。 4、行业竞争趋缓。2025年行业品牌数量下降，企业普遍采取保利润策略，助力盈利改善。 #盈利预测与评级： 预计公司2025~2027年归母净利润为1.25/1.47/1.69亿元，EPS为0.38/0.45/0.52元，同比+80.1%/+17.6%/+14.9%。给予公司2025年40倍估值，目标价为15.20元。上调至“增持“评级。 #风险提示： 国补退坡的潜在风险、新品市场反馈的不确定性。