智明达(688636):订单及交付大幅增加,Q3营收创新高-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收5.12亿元，同比增长145.16%；归母净利润0.82亿元，同比增长995.37%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长661.58%。2、单三季度营收2.17亿元，同比增长340.71%，创上市以来新高。3、毛利率47.98%，同比下降1.76个百分点；净利润率16.03%，同比上升20.42个百分点。4、机载和弹载产品订单及交付大幅增加，单型号价值量大幅提升；截至2025年三季度末，公司在手订单（含口头）4.5亿元。5、年初至2025年三季度末，公司获得研发新项目152个，商业航天类项目同比增长较多。6、公司拟设立控股子公司智为新途，切入智慧视觉、具身智能、卫星应用等新兴赛道。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为7.23亿元、9.34亿元、11.70亿元，同比增长65.02%、29.24%、25.32%；归母净利润分别为1.03亿元、1.52亿元、2.01亿元；维持“买入”评级。 #风险提示：订单的波动可能导致公司业绩波动的风险；市场竞争加剧的风险；募投项目新增产能消化的风险及短期内存在大额资金投入且无法盈利的风险。