华夏银行(600015):息差环比回升,资产质量改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1~3华夏银行利润增速边际改善，归母净利润同比-2.9%，负增幅度较25H1改善5.1个百分点。2、25Q1~3营收同比-8.8%，负增幅度较25H1扩大2.9个百分点，主要受非息收入同比下降22.8%拖累。3、测算25Q3单季息差环比回升7bp至1.58%，负债端成本率环比改善9bp至1.71%。4、25Q3末不良率环比下降2bp至1.58%，关注率环比下降20bp至2.32%，测算不良+关注的TTM生成率环比下降10bp至1.23%。5、25Q1~3减值损失同比下降18.2%，降幅较25H1扩大7.3个百分点，支撑盈利表现。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年华夏银行归母净利润同比增速为-3.39%/-3.11%/0.75%，对应BPS 19.81/21.02/22.16元。目标价8.58元/股，对应2025年PB 0.43倍，现价空间22%，给予“买入”评级。 #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。