华夏银行(600015):盈利边际修复,资产质量稳定-中报点评

#核心观点：1、华夏银行2025年上半年营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-5.9%、-9.4%、-7.9%，较一季度分别提升11.87、7.07、6.10个百分点。2、存贷结构稳健，贷款同比增速2.31%，存款同比增速8.67%，对公贷款占比68.2%，较年初提升1.9个百分点。3、手续费及佣金净收入同比增长2.6%，延续正增长趋势。4、资产质量稳定，不良率1.60%，环比下降1bp；关注率2.52%，环比下降5bp。5、净息差1.54%，环比下降3bp，同比下降7bp。6、核心一级资本充足率9.56%，较年初下降21bp。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年归母净利润增速分别为1.58%、1.21%，EPS分别为1.59元/股、1.61元/股。维持“买入”评级。 #风险提示：1、宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化；2、消费复苏不及预期，存款定期化严重；3、市场利率上行，交易账簿浮亏。