永新光学(603297):高端显微镜国产替代空间大且节奏加速,公司深度受益

#核心观点

1. 高端显微镜国产替代预期差显著，公司已具备与全球顶尖厂商比肩的技术能力，市场份额同比提升。24年高端显微镜收入保持增长，预计25年起恢复增长。
2. 条码业务基本盘稳固，拓展模组业务带来增量，客户黏性与协同效应持续增强，整体业务呈现“复苏+创新”双轮驱动态势。
3. 激光雷达光学元组件业务进入规模化量产阶段，24年收入突破亿元，25年有望延续高增，未来应用领域将更加广泛。

#盈利预测与评级

预测公司25-27年每股收益分别为2.52/3.10/3.85元，根据可比公司25年44倍PE估值，对应目标价为110.88元，维持买入评级。

#风险提示

扩产进度、产品销售不及预期；产品单价、毛利率提升不及预期

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