永新光学(603297):25H1业绩符合预期,高端显微镜释放成长动能

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入4.4亿元，同比增长3.0%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长8.8%；实现毛利率40.3%，同比增长1.4个百分点。2、2025年第二季度实现营收约2.2亿元，同比增长4.2%，环比增长0.7%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降2.5%，环比下降5.4%；实现毛利率40.5%，同比增长0.3个百分点，环比增长0.3个百分点。3、光学元件业务实现营收2.7亿元，同比增长4.4%。条码扫描及机器视觉业务稳步增长，机器视觉业务同比实现双位数以上增长；车载激光雷达光学元组件业务进入规模化量产，上半年出货近百万套；半导体光学业务获得头部企业项目，将于下半年逐步转化。4、光学显微镜业务实现营收1.7亿元，同比增长0.9%。高端显微镜销售比例提升至40%以上，品牌影响力提升。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为11.1/14.2/18.1亿元，归母净利润为2.9/3.6/4.5亿元，对应EPS为2.59/3.26/4.08元，对应PE为33.69/26.69/21.37x，维持“增持”评级。

#风险提示：新增产能的市场拓展风险，汇率波动风险，国际贸易环境变化风险等。

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