海油发展(600968):台风影响持续,Q3扣非规模净利润同比+5.5％-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收339.47亿元，同比增长0.81%；归母净利润28.53亿元，同比增长6.11%；扣非归母净利润28.60亿元，同比增长14.54%。2、2025年第三季度单季营收113.50亿元，同比下降5.75%；归母净利润10.23亿元，同比下降4.51%；扣非归母净利润10.27亿元，同比增长5.52%。3、2025年9月，公司自主研发的超宽幅智能注采工具在某陆地油田投用，具备日调节量1至3000立方米的超宽幅液量调整功能，过流能力提升120%，有助于提高油田采收率。4、2025年8月，公司在乌干达翠鸟油田承建的首个海外井控应急保障基地正式投用，配备标准化多功能车间及多项装备，将提升油田井控安全和应急保障能力，并推动国产井控技术、装备及标准体系化应用于国际市场。5、2025年前三季度公司营业外支出1.67亿元，其中第三季度0.52亿元，主要系资产台风受损修复支出。

#盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为41.26/46.59/52.32亿元，对应EPS分别为0.41/0.46/0.51元，PE分别为9.9/8.8/7.8倍，维持“买入”评级。

#风险提示：上游油气价格波动风险；市场竞争加剧风险；油气副产品需求不及预期风险；安全事故及保险不足的风险；国内油气增储上产进度不及预期的风险；极端天气影响公司正常作业的风险

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