海油发展(600968):经营业绩持续向好,战新产业加快培育

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入225.97亿元，同比增长4.46%，归母净利润18.29亿元，同比增长13.15%。2、第二季度营收125.22亿元，同比增长0.78%，环比增长24.30%；归母净利润12.35亿元，同比增长10.75%。3、能源物流服务、能源技术服务、低碳环保与数字化板块营业收入分别为116.40亿元、79.93亿元、38.70亿元，同比分别增长5.13%、2.79%、11.17%。4、销售毛利率为15.33%，同比增加1.18个百分点，各业务板块毛利率均有提升。5、井下工具业务工作量同比增长16.11%，新能源技术业务工作量同比增长32.89%，安全应急服务工作量同比增长22.70%。6、公司实施战略性新兴产业行动方案，深化布局6大领域、137项产品与服务，加快培育新增长极。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为41.02亿元、46.46亿元、51.77亿元，对应PE为10.1倍、8.9倍、8.0倍。基于原油价格震荡下行，调整盈利预测，维持“买入”评级。 #风险提示：全球经济增速放缓的风险、油气价格波动风险、大客户经营策略显著调整的风险、技术创新不及预期的风险。