中天科技(600522.SH)：业绩符合预期，在手订单充足250919

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8 月 25 日，中天科技发布 2025 年度中报，2025 上半年，公司实现营业收入236 亿元，同比提升 10.2%，实现归母净利润 15.68 亿元，同比提升 7.4%，实现扣非归母净利润 14.68 亿元，同比提升 10.6%。2025 年 Q2，公司实现营业收入 138.44 亿元，同比增加 5.08%，实现归母净利润 9.4 亿元，同比增加14.09%，实现扣非归母净利润 8.71 亿元，同比上升 4.73%。海风建设起量，海洋板块回暖2025 年 2 月以来，海风建设逐步回暖，尤其是江苏地区，大丰项目加速推进，带动公司海洋板块营业收入回暖，2025H1 公司海洋板块实现营收 28.96亿元，同比提升 37.19%。其他板块方面，2025 年上半年，公司电网业务实现营收 99.75 亿元同比提升 11.97%，公司新能源业务实现营收 26.3 亿元，同比提升13.69%。在手订单充足，有望受益于需求起量截至2025 年 7 月 31 日，公司能源网络领域在手订单约 306 亿元，其中海洋系列约 133 亿元，我们预计下半年国内海风建设逐步进入建设旺季，公司在手订单充足，有望核心受益于需求起量。投资建议我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为 564.5/637.3/699.9 亿元，同比分别+17.5%/12.9%/9.8%；归母净利润分别为 37.0/45.0/53.2 亿元，同比增速分别为30.3%/21.8%/18.2%。EPS 分别为 1.1/1.3/1.6 元/股。维持“买入”评级。

风险提示

海风需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动。