南网科技(688248):技术服务和智能设备双驱动,全面受益新型电力系统建设-公司动态研究报告

#核心观点：1、公司是南方电网所属三级科技型子企业，业务分为技术服务和智能设备两大体系，技术服务包括储能系统技术服务和试验检测及调试服务，智能设备包括智能监测设备、智能配用电设备、机器人及无人机。2、2025年上半年公司营收14.05亿元，同比下降9.66%，归母净利润1.75亿元，同比下降5.38%。3、分业务看：储能系统技术服务收入3.29亿元，同比下降42.88%，毛利率8.73%，同比下降4.80个百分点；试验检测及调试服务收入4.50亿元，同比增长24.00%，毛利率45.72%，同比持平；智能配用电设备收入3.02亿元，同比下降14.87%，毛利率37.95%，同比提高2.47个百分点；智能监测设备收入1.56亿元，同比增长92.18%，毛利率36.05%，同比提高4.81个百分点；机器人及无人机收入1.02亿元，同比持平，毛利率28.30%，同比提高1.64个百分点。4、国内大储能长期发展向好，政策推动储能盈利模式完善，需求驱动由政策强制向经济性主导转变，公司作为领先储能集成商有望受益。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为38.05亿元、48.19亿元、60.11亿元，归母净利润分别为4.76亿元、6.18亿元、7.54亿元，每股收益分别为0.84元、1.09元、1.33元，当前股价对应PE分别为71.9倍、55.3倍、45.4倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险、竞争加剧风险、海外贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。

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