宝武镁业(002182):镁价低迷打开应用场景,汽车机器人轻量化加速落地-中报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入43.5亿元，同比增长6.8%，归母净利润0.6亿元，同比下降46.5%，扣非归母净利润0.5亿元，同比下降48.8%。2、单季度看，25Q2营收23.2亿元，同比增长4.9%，环比增长14.1%，归母净利润0.4亿元，同比下降39.2%，环比增长27.5%，扣非归母净利润0.3亿元，同比下降28.9%，环比增长35.6%。3、铝挤压与中间合金板块增长突出，铝合金挤压产品营收15.6亿元，同比增长30.1%，毛利率11.0%，同比提升0.5个百分点；中间合金营收5.7亿元，同比增长39.5%，毛利率2.9%，同比提升0.6个百分点。4、镁合金产品营收11.3亿元，同比下降8.81%，毛利率6.9%，同比减少7.4个百分点；铝合金产品营收2.9亿元，同比下降39.4%，毛利率13.2%，同比提升4.3个百分点。5、公司构建一体化全产业链布局，矿产资源储备充足，在建项目稳步推进。6、镁价低迷推动下游应用拓展，政策催化轻量化应用加速落地，公司在汽车轻量化、无人机、低空经济、人形机器人、电动自行车等领域积极开拓。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别达2.2亿元、3.7亿元、6.3亿元，同比增长39%、67%、71%。维持公司“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期，公司项目进度不及预期，镁价大幅波动。