永新光学(603297):25H1业绩稳健增长,高端显微镜市场份额持续提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入4.41亿元，同比增长2.95%；归母净利润1.08亿元，同比增长8.75%；扣非归母净利润8,769.49万元，同比增长3.05%。2、销售毛利率为40.33%，同比增长1.4个百分点；销售净利率为24.55%，同比增长1.4个百分点。3、高端显微镜国产化替代超过5%，收入占显微镜业务比例超40%，预计下半年业务将恢复性增长。4、条码扫描业务开拓人工智能新应用，虹膜识别光学元组件批量出货加速。5、车载激光雷达25H1出货近百万套，预计下半年机器人领域将推动出货量大幅上升。6、医疗光学25H1收入同比大幅增长，复杂模组产品批量出货。7、半导体光学获头部企业多个项目，下半年开始逐步转化，关键光学元部件技术领先。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、3.51亿元、4.57亿元，当前股价对应PE分别为40倍、31倍、24倍。维持“买入”评级。 #风险提示：技术革新风险；汇率波动风险；国际贸易环境变化风险；新增产能的市场拓展风险。