万兴科技(300624):25H1业绩符合预期,移动化与AI化双轮驱动-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.6亿元，同比增长7.77%；归属于上市公司股东的净利润-0.53亿元，同比下降315.63%。2、分业务来看，视频创意类实现收入5.12亿元，同比增长11.15%，占收入比例为67.43%；实用工具类实现收入1.45亿元，同比上升20.83%；文档创意类实现收入0.56亿元，同比下降5.2%；绘图创意类实现收入0.44亿元，同比下降29.44%。3、公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为60.8%、13.07%、30.69%。4、移动端产品收入同比实现翻倍以上增长，占比超过20%；AI原生应用收入超过6000万元，付费用户数和收入同比增长均达2倍。5、2025上半年AI服务器调用量超5亿次，同比增长超过2倍。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入16.44、19.18、22.94亿元；归母净利润0.10、0.85、1.52亿元。维持“买入“评级。 #风险提示：视频、Vlog潮流降温风险；产品推广依赖Google风险；AIGC业务落地不及预期风险；海外市场拓展风险。