万兴科技(300624):移动化+AI化驱动产品增长-2025年中报点评报告

#核心观点：1、25H1营收7.60亿元，同比增长7.77%；归母净利润-0.53亿元，扣非归母净利润-0.65亿元。Q2营收3.80亿元，同比增长9.53%；归母净利润-0.20亿元，扣非归母净利润-0.27亿元。2、视频创意业务营收5.12亿元，同比增长11.15%；万兴喵影桌面端新增AI功能，移动端收入翻倍。绘图创意业务营收0.44亿元；万兴脑图AI功能提速，万兴图示移动端用户活跃度提升20%。文档创意业务营收0.56亿元；万兴PDF移动端收入增长25%，AI响应效率提升。实用工具营收1.45亿元，同比增长20.83%；优化Mac生态，推出新品。3、移动端收入同比翻倍增长，占软件总收入超20%；视频创意类移动端收入翻倍，文档创意类移动端收入增长25%；万兴图示移动端月活提升超20%。4、AI原生应用上半年收入超6000万元，占软件总收入8%，同比增长超200%；传统产品AI加持下收入提升：万兴喵影AI积分收入占比达6%，万兴PDF AI收入翻倍，万兴图示AI功能次日留存率提升6个百分点；AI调用量超5亿次，同比增长超2倍；自研天幕2.0文生视频性能国内Top5，原子能力平均提升90%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为16.19亿元、18.85亿元、22.30亿元，归母净利润为0.00亿元、1.00亿元、1.45亿元，EPS为0.00元、0.52元、0.75元，维持“买入”评级。 #风险提示：营销成本上升风险；新兴市场拓展不及预期风险；汇率波动风险。