毕得医药(688073):主业持续恢复,毛利率稳步提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入6.28亿元，同比增长17.91%；归母净利润7341万元，同比增长41.60%；扣非归母净利润5916万元，同比增长22.60%。2、2025年第二季度收入3.31亿元，同比增长22.86%；归母净利润4271万元，同比增长65.78%；扣非归母净利润3109万元，同比增长36.20%。3、药物分子砌块业务收入5.20亿元，同比增长14.35%；科学试剂业务收入4073万元，同比增长87.60%。4、毛利率44.25%，同比提升4.74个百分点；净利率11.70%，同比提升1.96个百分点。5、海外收入约3.63亿元，同比增长21.33%。6、公司具备提供近百万种药物分子砌块的能力，常备库存超过14万种，专注含硼、含氟药物分子砌块的自主研发。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为13.14亿元、15.81亿元、19.17亿元，增速分别为19.27%、20.30%、21.22%；归母净利润分别为1.45亿元、2.04亿元、2.87亿元，增速分别为23.63%、40.51%、40.57%。维持“买入”评级。

#风险提示：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、核心技术人员流失的风险、环保和安全生产风险

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