*ST铖昌(001270):需求端显著回暖,多领域项目稳步推进,未来增长可期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入2.01亿元，同比增长180.16%；归母净利润5663.33万元，同比扭亏。2、毛利率和净利率分别为68.04%和28.15%，同比提升13.35个百分点和61.96个百分点。3、星载领域保持领先优势，多系列遥感星座项目进入持续批量交付阶段。4、机载领域凭借前期中标项目规模化交付实现高速增长。5、地面领域积累充足在手项目，未来有望成为重要业绩增长引擎。6、低轨通信卫星领域新研多款产品，2025年将按计划批量交付。7、2025H1研发费用5280.58万元，同比增长45.01%，持续推动产品创新和丰富型号。

#盈利预测与评级：预测2025年归母净利润1.25亿元，2026年1.99亿元，2027年2.62亿元；2025-2027年EPS分别为0.61元、0.97元、1.27元；当前股价对应PE分别为71X、45X、34X。维持"买入"评级。

#风险提示：核心技术人员和管理人员流失风险；应收账款及应收票据增加的风险；市场竞争加剧的风险；被实施退市风险警示的风险；下游需求波动风险。

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