江瀚新材(603281):硅烷价格下行拖累业绩,看好公司长期发展-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入9.45亿元，同比下降19.53%；归母净利润2.10亿元，同比下降32.60%。2、功能性硅烷销售均价16380.57元/吨，同比下降13.85%；销售毛利率27.91%，同比下降5.93个百分点。3、出口营收4.67亿元，同比下降28.32%；国内营收4.78亿元，同比下降8.54%。4、2025Q2营业收入4.53亿元，环比下降7.78%；归母净利润1.14亿元，环比增长17.79%。5、Q2功能性硅烷销量2.81万吨，销售均价15887元/吨，环比下降983元/吨；毛利率30.43%，环比提升4.85个百分点。6、公司新产能将提升至15.2万吨/年功能性硅烷和6万吨/年三氯氢硅，并布局电子级硅基材料项目。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为24.67亿元、31.60亿元、39.61亿元；归母净利润分别为5.07亿元、6.42亿元、8.33亿元；对应PE分别为19倍、15倍、11倍。首次覆盖给予"买入"评级。

#风险提示：宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；新技术产业化进度的风险；下游应用领域变化的风险；核心技术人员流失、技术泄密的风险；国际业务拓展风险；全球贸易摩擦加剧风险；行业竞争加剧风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。