中曼石油(603619):上半年利润同比下滑,海外新项目稳步推进

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收19.81亿元，同比增长3.29%；归母净利润3.00亿元，同比下降29.81%；扣非归母净利润2.91亿元，同比下降30.38%。2、第二季度单季度营收10.38亿元，同比下降6.56%，环比增长10%；单季度归母净利润0.70亿元，同比下降72.44%，环比下降69.33%。3、利润下降主要受国际油价下跌、坚戈汇率变动导致汇兑损失增加、伊拉克油田项目启动导致管理费用增加三方面影响。4、上半年原油桶油毛利润32美元/桶，同比下降7.86美元/桶；原油平均实现价格48美元/桶，同比下降约6美元/桶；桶油平均生产成本15美元/桶，同比上升约2美元/桶。5、温宿油气产量当量33.73万吨，同比增长3.06%；坚戈油气产量当量21.09万吨，同比增长80.41%。6、海外项目稳步推进，伊拉克项目完成方案编制，哈萨克斯坦新岸边项目试油获得高产油流，中标阿尔及利亚ZerafaII区块。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.51亿元、8.50亿元和11.47亿元，同比增速分别为-10.3%、30.5%、35.0%。维持对公司的“买入“评级。 #风险提示：经济波动和油价下行风险；公司上产速度不及预期风险；经济制裁和地缘政治风险；汇兑损失风险。