爱施德(002416):智能运营赋能业务优化,产业投资布局新质生产力

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入253.70亿元，同比下降34.69%；归母净利润2.22亿元，同比下降43.98%；归母扣非净利润2.06亿元，同比下降32.61%。2、新分销与新零售融合升级取得成果，苹果业务服务超2000家授权门店，荣耀业务服务7000余家客户，酷动零售业务销售规模同比增长超80%，即时零售业务规模同比增长超100%。3、海外销售收入同比增长29.96%，荣耀品牌在中国香港、中国澳门及越南市场份额显著提升，并拓展至中东、非洲、澳洲等新市场。4、公司优化业务流程，费用得到优化，毛利率从去年同期的3.88%提升至5.09%；经营活动现金流量净额同比增加304.21%，资产流动性加强。5、公司在AI与产业投资领域取得突破，联合设立产业基金，完成对云深处科技的战略投资，并设立智算科技公司，首个智算中心项目已落地交付。 #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至6.62亿元、7.78亿元、9.11亿元，对应市盈率分别为23倍、20倍、17倍，维持“买入”评级。 #风险提示：手机销售不达预期；产业投资风险；行业竞争加剧。