爱施德(002416):苹果新机热销充分获益,智能科技战略布局持续深化

#核心观点：1、公司2025年第三季度营业收入140.05亿元，同比下降24.75%，归母净利润1.16亿元，同比下降10.73%，归母净利率0.83%，同比提升0.13个百分点。2、2025年前三季度营业收入393.75亿元，同比下降31.47%，归母净利润3.37亿元，同比下降35.78%。3、受益于苹果iPhone17系列销量增长，公司作为苹果头部经销商，业务获得拉动；旗下酷动零售业务新增自营苹果APR门店46家，门店总数达246家。4、公司销售、管理、研发、财务费用同比变动分别为+3.20%、+0.52%、-18.44%、-41.30%，期间费用率同比上升1.13个百分点，毛利率从去年同期3.85%提升至5.19%。5、公司完成对云深处科技和赛感科技的投资，聚焦智能科技领域；深圳市政策支持并购重组，与公司战略契合。6、公司优化业务流程，搭建智能化工具体系，运营效率提升；预付账款较年初减少46.69%，货币资产较年初增长46.58%。 #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至5.42亿元、6.33亿元、7.45亿元，原值为6.62亿元、7.78亿元、9.11亿元，对应2025-2027年PE为29倍、25倍、21倍，维持“买入”评级。 #风险提示：手机销售不达预期；产业投资风险；行业竞争加剧。