中国通号(688009):中报业绩平稳增长,城轨+海外业务向好-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入147.30亿元，同比增长2.77%；归母净利润16.21亿元，同比增长1.34%；扣非归母净利润15.59亿元，同比下降0.11%。2、Q2单季度实现收入79.96亿元，同比增长2.71%；归母净利润10.59亿元，同比增长6.46%；扣非归母净利润10.02亿元，同比增长3.69%。3、分业务板块：铁路业务收入83.24亿元，同比下降7.87%；城轨业务收入39.16亿元，同比增长12.85%；工程总承包及其他业务收入14.80亿元，同比增长29.93%；海外业务收入9.44亿元，同比增长55.92%。4、新签订单175.68亿元，同比下降16.44%；其中铁路及城轨业务订单同比分别增长12.64%和26.51%；高铁改造项目合同额同比增长74.86%；低空经济新签订单0.3亿元。5、综合毛利率28.76%，同比下降0.50个百分点；净利率12.70%，同比下降0.35个百分点。6、低空经济业务取得进展，完成15个平台部署，“一塔一城“方案试验成功，感知与反制系统在雄安发布并在多地部署，在全国34个城市开展49处场景服务。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润37.55亿元、40.35亿元、43.80亿元，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，对应PE为16倍、15倍、13倍，维持推荐评级。 #风险提示：固定资产投资不及预期的风险，新产品拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，海外市场拓展不及预期的风险等。