中国通号(688009):收入、利润实现双增,低空经济业务可期-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司收入147.3亿元，同比增长2.8%；归母净利润16.2亿元，同比增长1.3%。2、分业务看，铁路业务收入83.2亿元，同比下降7.9%；城市轨道业务收入39.2亿元，同比增长12.9%；海外业务收入9.4亿元，同比增长55.9%；工程总承包及其他收入14.8亿元，同比增长29.9%。3、新签合同总额175.7亿元，同比下降16.4%，其中高铁改造项目合同额14.80亿元，同比增长74.86%。4、公司积极布局低空经济，构建新型低空应急救援体系和“轨道+低空”协同发展生态，通号基金完成私募基金管理人登记备案，将围绕智能轨交、智能低空等领域开展布局。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为36.07亿元、39.45亿元、43.47亿元，对应EPS为0.34元、0.37元、0.41元。参考行业2025年17.20倍PE估值，给予公司2025年19倍PE，对应目标价6.47元，维持增持评级。 #风险提示：公司业务进展放缓；行业投资不及预期；竞争加剧等问题。