中国建筑(601668):经营及业绩维持稳健-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入11083.07亿元，同比减少3.17%；归母净利润304.04亿元，同比增加3.24%；基本每股收益0.73元，同比增长2.8%。2、毛利率9.43%，同比提升0.02个百分点；净利率3.65%，同比提升0.12个百分点；期间费用率改善，财务费用率下降0.11个百分点至0.80%。3、新签合同总额25010亿元，同比增长0.9%；其中基建业务新签合同额8237亿元同比增长10%，能源工程领域同比增长34.2%。4、地产业务合约销售额1745亿元，同比下降8.9%；新增土地储备520万平米，全部位于一线、二线及省会城市。 #盈利预测与评级：预测2025-2026年EPS分别为1.17元和1.21元，对应当前股价PE分别为4.76倍和4.58倍，给予“增持”评级。 #风险提示：房地产优化政策出台力度低于预期，楼市销售下降。基建投资增速低于预期，带来行业需求下滑。公司新签合同低于预期，房地产减值计提高于预期。公司市场份额提升及业绩增长低于预期。