光峰科技(688007):仲裁拖累25Q2业绩,车载光学业务稳步推进-2025年中报点评

#核心观点：1、光峰科技2025H1营业收入9.61亿元，同比下降11%；归母净利润-1.31亿元，同比转负；归母扣非净利润-0.46亿元，同比转负。2、Q2单季度营业收入5.00亿元，同比下降21%；归母净利润-1.10亿元，亏损同比扩大；归母扣非净利润-0.22亿元，同比转负。3、Q2亏损主要因部分业务竞争加剧导致毛利率下滑、持续加大上游核心器件研发投入、及公司与GDC美国仲裁案件确认营业外支出9103.44万元所致。4、车载光学业务聚焦智能座舱、动态地面投影、ALL-in-ONE全能彩色激光大灯三大核心线，与法雷奥达成战略合作。5、影院业务2025H1营业收入2.88亿元，同比增长7.48%，持续贡献稳定现金流；完善VLED LED电影屏产品线，实现降本优化。6、核心器件方面，布局AR光机及显示波导技术路线，发布超小型全彩AR光机方案。7、25Q2毛利率28.49%，同比下降1.59个百分点；研发费用率12.35%，销售费用率7.28%，管理费用率8.08%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润0.23亿元、1.30亿元、1.48亿元，同比分别-16.7%、+459.2%、+13.8%。维持“增持”投资评级。 #风险提示：市场竞争加剧；影院上映片源及上座率不及预期；车载业务拓展不及预期。公司于2025年8月21日公告《关于仲裁事项结果的公告》，在此特别提示。