捷成股份(300182):多元变现成效显著,AI+短剧+出海构建新增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入13.67亿元，同比下降5.79%；归母净利润1.45亿元，同比下降41.84%。2、影视剧版权运营收入较上年同期减少11.91%，但影视剧内容制作收入同比增长1194.56%，毛利率为48.47%，同比增长557.67个百分点；数字化营销服务营业收入同比增长31.46%。3、公司尝试拓展院线发行+新媒体发行的创新模式，经典电影重映票房超过2300万元，新媒体宣发电影网络分账票房超过2000万元。4、海外视频媒体平台YouTube半年新增订阅数1070万，账户总订阅数超过5000万；新增频道90条，频道总数为266条；Facebook平台粉丝规模接近千万。5、公司与多个平台多维度合作深度参与短剧业务，并汇聚MCN、流量大V账号，开展内容推流与结算分账。6、公司自主研发AI智能创作引擎ChatPV，为B端专业机构及C端用户提供全链路视频智能化生成解决方案。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为4.46/5.51/6.66亿元；EPS为0.17/0.21/0.25每股；PE为36.4/29.5/24.4倍；维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧、新业务经营风险、政策风险等。