永新光学(603297):业绩表现稳健,显微镜＆车载光学增长在即-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收4.41亿元，同比增长2.95%；归母净利润1.08亿元，同比增长8.75%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长3.05%。2、毛利率为40.33%，同比提升1.40个百分点；净利率为24.55%，同比提升1.40个百分点。3、分业务看，光学元组件营收2.65亿元，同比增长4.40%；光学显微镜营收1.65亿元，同比增长0.94%。4、高端显微镜销售占比提升至40%以上，车载激光雷达光学元组件出货近百万套，AR-HUD项目进展顺利。5、条码扫描及机器视觉业务稳步增长，医疗光学和半导体光学业务需求激增。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为11.48亿元、14.30亿元、17.83亿元；归母净利润分别为2.85亿元、3.67亿元、4.79亿元；对应PE分别为41倍、32倍、25倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：显微镜国产化进展不及预期；新品和新客户拓展不及预期；下游需求增长不及预期。