歌尔股份(002241):盈利能力持续提升,未来业绩加速释放可期-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年营收375.5亿元，同比略降7.0%，归母净利润14.2亿元，同比增长15.7%。2、2025Q2单季营收212.4亿元，同比增长0.8%，归母净利润9.5亿元，同比增长12.1%。3、25H1毛利率、净利率分别为13.47%/3.70%，对比24H1的11.51%/2.95%显著提升。4、精密零组件业务25H1营收76.0亿元、毛利率23.49%。5、智能声学整机业务营收83.2亿元、毛利率9.93%。6、智能硬件业务营收203.4亿元、毛利率11.51%。7、公司作为全球XR眼镜综合方案龙头地位稳固，近日通过对外投资MicroLED核心技术商Plessey进一步卡位AR核心显示技术。8、公司上个月公告拟收购精密金属结构件优质公司米亚精密，有望拓宽和互补精密结构件产品品类及工艺。9、公司坚持智能制造+精密制造双轮驱动，围绕“4+4+n”零整结合战略打造AI产业生态圈。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为32/41/51亿元，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：AI硬件产业发展不达预期，国际关系进一步恶化，收购进展不达预期。