小熊电器(002959):个护母婴类产品与海外业务快速增长,Q2盈利水平提升明显-半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收25.3亿元，同比增长18.9%；归母净利润2.0亿元，同比增长27.3%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长52.5%。2、第二季度单季营收12.1亿元，同比增长29.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长641.5%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长657.0%。3、分产品看，个护小家电营收同比增长416%，母婴小家电营收同比增长40.5%，厨房小家电营收同比增长5.0%，生活小家电营收同比下降13.2%。4、分区域看，国内营收同比增长8.4%，外销营收同比增长138.8%，外销收入占比达16.2%。5、毛利率方面，2025年上半年同比提升0.5个百分点至37.2%，第二季度同比提升3.2个百分点至37.6%。6、净利率方面，2025年上半年同比提升1.0个百分点至8.6%，第二季度同比提升5.7个百分点至6.8%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.1亿元、5.7亿元，同比增长56.2%、13.5%、12.1%，维持“增持”评级。 #风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、市场开拓不及预期。